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      碳排放權期貨上線在即?碳市場將補充關鍵一環

      文章來源:時代商學院徐墨2021-09-30 09:23

      碳排放權“現貨”交易市場上線已有兩月,從近期消息來看,碳排放權“期貨”的啟動也在緊鑼密鼓進行中。從歐盟經驗來看,碳排放權期貨交易量是現貨的30倍以上,顯然是更重要的角色,因此,國內碳排放權期貨的啟動倍受矚目。

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      7月16日,全國碳市場上線,標志著碳排放權現貨市場已經啟動。今年4月,廣州期貨交易所正式揭牌,證監會明確指出,要指導廣州期貨交易所積極穩妥推進碳期貨研發工作。 內.容.來.自:中`國`碳#排*放*交*易^網 t a np ai f an g.com

      9月12日,中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于深化生態保護補償制度改革的意見》(下稱《意見》)?!兑庖姟分赋?,要拓展市場化融資渠道,發展各類資源環境權益的融資工具,建立綠色股票指數,發展碳排放權期貨交易。 本%文$內-容-來-自;中_國_碳|排 放_交-易^網^t an pa i fang . c om

      9月14日,廣東省人民政府印發《廣東省深入推進資本要素市場化配置改革行動方案》,提出要探索建設期現聯動的國際化碳市場。 本文@內/容/來/自:中-國-碳^排-放-交易&*網-tan pai fang . com

      那么,頻被提及的碳排放權期貨交易與現貨交易之間有什么區別和聯系呢?它山之石可以攻玉,作為全球最大的碳交易市場——歐盟碳排放權期貨交易發展現狀及成效如何?碳排放權期貨對碳減排有什么作用?碳交易市場對新能源產業有何影響? 夲呅內傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網 τā ńpāīfāńɡ.cōm

      期貨比現貨功能更豐富 本`文-內.容.來.自:中`國^碳`排*放*交^易^網 ta np ai fan g.com

      碳排放權交易,簡稱“碳交易”,交易的商品是碳排放配額,即二氧化碳排放權。

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      簡單來講,碳交易就是,買方通過碳交易平臺向賣方支付一定金額從而獲得賣方一定數量的二氧化碳排放權。 本+文+內/容/來/自:中-國-碳-排-放(交—易^網-tan pai fang . com

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      目前,我國碳交易市場是以配額市場(強制交易)為主,CCER市場(自愿交易)為補充。

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      強制交易市場的主體是政府發放了碳排放配額的強制減排企業。如果強制減排企業的實際碳排放量超過配額,則該企業需向有盈余配額的企業購買其超排量的二氧化碳排放權;若有剩余額度,則多余部分可以出售。 本+文+內/容/來/自:中-國-碳-排-放(交—易^網-tan pai fang . com

      自愿交易市場的交易品種為國家核證自愿減排量(CCER),CCER是經國家發改委備案并在國家登記系統中登記的溫室氣體自愿減排量,它像商品一樣在市場上交易,超排企業可以通過購買CCER來抵消部分碳超排量,自愿減排企業可通過賣出CCER實現盈利。 內/容/來/自:中-國-碳-排-放*交…易-網-tan pai fang . com

      不過,碳市場中,無論是強制交易,還是自愿交易,碳排放配額交易價格(即碳價)都是其中最重要也是最活躍的元素,碳價實時反映了市場的供給與需求。

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      同時,合理的碳價對碳減排企業來說也很重要。碳價過低,會打擊企業減排的積極性;碳價過高,將導致部分高碳企業負擔過重。 本+文+內.容.來.自:中`國`碳`排*放*交*易^網 t a np ai fan g.com

      目前,我國的碳交易市場基本都是現貨交易。碳排放權現貨市場采用的是一對一的全額交易機制,碳價的形成不夠透明,這不僅不利于控排企業等市場主體管理及控制碳價波動風險,而且,對于金融機構來說,這樣的交易機制透明度不夠、流動性不足、資金占用成本高,容易衍生風險。

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      而碳排放權期貨能在一定程度上解決上述問題。碳排放權期貨實質上是一種以碳買賣市場的交易經驗為基礎,以碳排放權為標的,將碳排放權交易與期貨相結合,為應對碳市場風險而衍生的一種金融產品。

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      碳排放權期貨的投資主體可以不直接持有現貨,而是通過持有期貨合約實現跨期投資,這樣一來,不僅提高了碳交易的流動性和市場化程度,為現貨市場提供了連續、公開、透明的遠期價格,還可以為控排企業提供碳價波動風險管理工具,緩解因碳價波動帶來的資金壓力。

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      也就是說,碳排放權期貨作為期貨產品,具備價格發現、規避風險、套期保值等功能,比現貨市場更為豐富,是其現貨市場的有力補充。

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      它山之石可以攻玉,歐盟期貨交易量遠超現貨

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      7月16日,我國碳排放權交易市場正式上線交易,成為全球覆蓋溫室氣體排放量規模最大的碳市場。但這并不意味著中國是全球最大的碳交易市場。既是市場,衡量的標準便不是規模,而是交易量和交易額。 本/文-內/容/來/自:中-國-碳-排-放-網-tan pai fang . com

      而要論配額交易量和交易額,歐盟碳排放權交易體系(EU-ETS)無疑是目前全球最大的碳交易市場。根據路孚特碳市場2020年度回顧,2020年EU-ETS交易額達2013億歐元,占世界總交易額的88%,交易量超80億噸二氧化碳,占世界總交易量的78%。 本+文+內/容/來/自:中-國-碳-排-放(交—易^網-tan pai fang . com

      歐盟碳排放權交易體系成立于2005年,不同于我國,其在運行之初就同步上線了現貨和期貨交易。隨后幾年碳期貨交易量和交易額呈現快速增長勢頭,并保持在較高水平。

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      2012年,在全部歐盟碳排放配額交易中,碳期貨交易量占比超85%,場內交易中其交易量達到總交易量的91.2%。2015年,歐盟碳排放權交易體系中,期貨交易量達到現貨的30倍以上。歐盟碳期貨市場交易量遠遠大于現貨市場,這也使得歐盟碳排放交易市場一躍成為全球最大的碳排放交易市場。

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      資料顯示,2018年歐盟碳排放配額期貨成交量達到77.6億噸,成交額從2017年一季度的約50億美元大幅躍升至2018年同期的約250億美元。目前碳期貨已成為歐盟碳市場的主流交易產品。

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      碳期貨不僅豐富了碳交易品種,增加了市場流動性,還充分發揮了作為期貨的價格發現功能。2007年,歐盟碳市場供過于求,導致現貨價格銳減,交易量萎縮,但碳期貨始終保持穩定狀態,并帶動現貨價格逐漸趨穩,在一定程度上支撐EU-ETS市場度過了難關。

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      除了歐盟,碳期貨在國外的一些國家均有所發展。美國和印度的碳排放權期貨市場都是在國內無相應現貨市場的情況下運行的:美國在2008年推出了溫室氣體減排相關期貨合約的交易,印度則在2005年開始進行碳排放權的期貨交易,并相繼推出多種期貨產品。 禸嫆@唻洎:狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńpāīfāńɡ.cōm

      碳排放權期貨助力“雙碳”目標實現 禸嫆@唻洎:狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńpāīfāńɡ.cōm

      碳排放權期貨已在國外部分國家上線交易,而且,在國內,相關部門及投資者也頻頻提及碳期貨。那么,作為碳交易產品體系的重要組成部分,碳排放權期貨對于完善碳市場體系,助力“雙碳”目標究竟能發揮什么作用呢?

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      首先,作為期貨產品,價格發現是碳排放權期貨的基本功能。由于碳期貨交易無需直接持有現貨,大大拓寬了交易的邊界和容量。而一旦市場上交易者和交易量多了,市場化程度得到進一步的提高,碳期貨的遠期價格更加公開、透明、權威,可以緩解各方參與者的信息不對稱問題,為現貨市場提供有效定價。 本文+內-容-來-自;中^國_碳+排.放_交^易=網 t a n pa ifa ng .c om

      其次,作為碳交易市場中最重要的主體,控排企業可以利用碳排放權期貨管理碳價波動風險,提前鎖定碳成本,減少因碳價變動而帶來的資金損失。如此一來,控排企業節能技改、推動綠色轉型的積極性也會大大提升。

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      再次,對于政府相關部門,它們可以利用遠期價格信號提前優化調整低碳政策,增強宏觀調控的科學性。

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      綜合來講,碳排放權期貨能為碳交易市場中最重要的元素——“碳價”提供有效定價,對碳交易市場中最重要的主體——“控排企業”進行市場化的激勵與約束,并為宏觀調控提供信號,進一步豐富和完善碳市場體系,助力碳達峰、碳中和目標實現。 本+文內.容.來.自:中`國`碳`排*放*交*易^網 ta np ai fan g.com

      新能源發電企業或將實現“賣碳”增收 本`文@內-容-來-自;中^國_碳0排0放^交-易=網 ta n pa i fa ng . co m

      目前,我國碳排放交易體系相對簡單,僅覆蓋電力行業。據中國電力網(9月26日)發布,我國碳交易市場首批納入2225家發電企業,涉及碳排放量超40億噸,占我國全年碳排放量的比重超40%。

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      隨著碳排放權期貨交易的加入,碳市場體系逐步完善,除電力行業外,全國碳市場覆蓋范圍明確8個高耗能行業將于“十四五”期間逐步納入,包括石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力和民航。也就是說,電力行業是全國碳市場啟動的突破口,隨著后續減碳力度的加大以及交易體系完善,越來越多的行業將被納入碳交易市場。 本`文@內-容-來-自;中^國_碳0排0放^交-易=網 ta n pa i fa ng . co m

      目前,在我國的發電結構中,火電占據絕對比重,年發電量占比超75%。此外,風、光伏及水電等發電形式雖占比不大,但發展速度較快。

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      長期來看,碳交易市場的啟動對發電行業的影響不可小覷。隨著國家對碳排放總量的控制趨嚴,碳配額的分配日益嚴格,對于傳統發電(火力發電)企業來說,需要購買的碳配額比例日益上升,將導致火電企業經營成本的增加。

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      對于新能源發電(水電、光電、風電、核電等)企業來說,雖然水電、風電等新能源發電企業暫未納入碳交易,但目前國家正以審核授予CCER的補貼形式來鼓勵新能源產業的發展,未來,新能源發電企業有望產生大量的CCER項目,實現“賣碳”增收。

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      截至9月27日,在A股市場上,總市值突破千億的電力企業有長江電力(600900.SH)、中國廣核(003816.SZ)、華能水電(600025.SH)、華能國際(600011.SH)。隨著碳市場規模逐步擴大,屬于新能源發電的上市公司后續的“賣碳”收入,有望成為其利潤的重要組成部分。 本`文@內-容-來-自;中^國_碳0排0放^交-易=網 ta n pa i fa ng . co m

      資料顯示,長江電力主要從事水力發電業務,運營管理或受托管理三峽電站、葛洲壩電站、溪洛渡電站、向家壩電站等長江流域梯級電站。2021年上半年,該公司生產水電約713.32億千瓦時,與燃煤發電相比,減少二氧化碳排放約5977.62 萬噸。 本+文`內.容.來.自:中`國`碳`排*放*交*易^網 t a np ai fan g.com

      中國廣核是中國核電行業最大的參與者。2021年上半年,該公司累計上網電量等效減少標煤消耗約2870.13萬噸、 減排二氧化碳約7922.84萬噸、減排二氧化硫約1.52萬噸,減排氮氧化物約1.70萬噸。

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      華能水電是培育云南水電支柱產業和實施“西電東送”、“云電外送”的核心企業及“藏電外送”的主要參與者。今年4月,華能水電表示,將公司發展戰略從“專注水電發展”調整為“水電與新能源并重,風光水儲一體化發展”。自此,華能水電正式進軍風電、光伏領域,在瀾滄江上游西藏段實施10GW水電和10GW光伏清潔能源基地建設計劃。 內/容/來/自:中-國/碳-排*放^交%易#網-tan p a i fang . com

      華能國際主要是在國內開發、建設和經營管理大型發電廠。截至2021年6月30 日,該公司擁有可控發電裝機容量 114.04 GW,權益發電裝機容量99.89GW,風電、太陽能、水電、天然氣和生物質發電等低碳清潔能源裝機占比達21.07%。 夲呅內傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網 τā ńpāīfāńɡ.cōm

      總結

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      碳排放權期貨作為期貨產品,所具備的價格發現、規避風險、套期保值等功能特征,可以減少持有現貨的資金成本,加上鎖定碳成本,將大大增加企業參與碳排放權交易的積極性。

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      此外,對于政府相關部門,它們可以利用遠期價格信號提前優化調整低碳政策,增強宏觀調控的科學性。碳排放權期貨無疑是現貨市場極有力補充。

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      從歐盟等發達市場的經驗來看,碳排放權期貨是碳排放交易市場的主要品種,交易規模遠超現貨,預計我國也將朝這個方向發展。

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      隨著碳交易體系完善以及規模的擴大,長江電力、中國廣核等新能源發電企業未來的“賣碳”收入,有望成為其利潤的重要組成部分。 本`文@內-容-來-自;中_國_碳排0放_交-易=網 t an pa ifa ng . c om

      【參考資料】 本+文`內.容.來.自:中`國`碳`排*放*交*易^網 t a np ai fan g.com

      《中共中央辦公廳國務院辦公廳印發<關于深化生態保護補償制度改革的意見>》國務院辦公廳官網

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      《廣東省人民政府關于印發廣東省深入推進資本要素市場化配置改革行動方案的通知》廣東省人民政府

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      《獨家 | 廣期所總經理朱麗紅:關于碳市場和碳排放權期貨的思考》中國金融四十人論壇 內.容.來.自:中`國`碳#排*放*交*易^網 t a np ai f an g.com

      《國務院再提碳排放權期貨交易,堅持受益者付費原則,深化生態保護補償制度改革》21世紀經濟報道

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      《【碳排放專題】一文讀懂全球碳市場》華泰期貨研究院

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      《中國成為全球最大的碳交易市場還有多遠?》北極星節能環保網

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      《全球碳排放權交易市場建設步伐加快》期貨日報 內.容.來.自:中`國`碳#排*放*交*易^網 t a np ai f an g.com

      《碳交易對不同類型發電企業影響及對策》中國電力網

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      省區市分站:(各省/自治區/直轄市各省會城市碳交易所,碳市場,碳平臺)

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